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贝森特出手强压美债利率 城堡证券警告：搞“金融抑制”恐伤美元_我的网站

一 |     　　对于美国财政部试图强行压制长端美债利率的动向，华尔街提出了另一层担忧：把美债问题压下去的同时，美元会不会被动承压。    本文来自微信公众号：体育产业生态圈 （ID：ECO-SPORTS），作者：ECO氪体                    静音篮球，这颗从玩具球进化而来的居家替代品，会是体育用品新的蓝海？                    如果在直播平台翻开篮球网红们的带货橱窗，那很容易找到一件爆火的新品——静音篮球。　　作为最新的案例，城堡证券在最新报告中指出，美国财政部试图通过国债回购来压低长期融资成本的做法，本质上属于一种“金融抑制”（financial repression），可能削弱美元，并加剧通胀压力。专为公寓、室内练习而设计的低噪音训练球，方便所有爱好者在家「过把瘾」。

二 |                    不仅是面向青少年，静音篮球同样火到了小篮球群体，尤其是随小篮球热度与普及程度的不断升高，家长们对篮球训练的要求也与日俱增。　　在长期美债收益率升至多年高位后，美国财政部长斯科特·贝森特上周扩大了国债回购计划。

三 |                    更进一步讲，在抖音、快手以及小红书、视频号等平台搜索「静音篮球」，铺天盖地涌来的会是各式各样的测评视频，似乎大家都希望证明静音篮球的功能性——声音轻、手感与回弹拟真、无粉尘与掉渣、能实现居家训练的「涨球」。                   简而言之，静音篮球似乎正在成为真实篮球的「居家平替」。周一的最新消息显示，除了增发短期国债外，贝森特可能动用财政部一般账户（即财政部存放在美联储的现金余额）为这些回购操作提供资金。                   此前，在以居家为关键词的2022年，主打室内的静音球依靠能够解决噪音问题而迎来增长。

四 | 据《魔镜2022Q3消费新潜力白皮书》数据，静音篮球在22年Q3同比增长超150倍。                   但如今居家健身热潮过去这么久，静音球的市场依然被保留了下来。

五 | 在今年体博会中，来自浙江的展商张军这样回答氪体：「实际上，很多儿童和青少年，并没有那么长的时间可以去篮球场玩，家里也比较放心和安全。　　城堡证券认为，这种干预可能会把市场对于财政前景和通胀的担忧，从美债市场转移到外汇市场。」                    「静音篮球有一定的辅助训练价值，尤其是考虑到小朋友们的时间，居家训练的价值很受家长认可，」来自北京的篮球培训教练冉鑫告诉氪体，「静音球把课后的训练场景延伸到了客厅，是因为家长们也会考虑安全问题，以及北方城市户外天气等等因素。因为较低的美债收益率会削弱美元资产的吸引力，从而可能导致美元走弱，并进一步推高进口商品价格。」                    的确，满足运动的场景并不那么容易实现，随时随地、安全、有训练效果、解压，正是当下青少年运动所追求的一种普遍现象。正因此，静音篮球也吸引了不少品牌的竞相加入。安踏、361°、鸿星尔克等品牌都推出了相关产品，这一领域的竞争也不断增强。                   但静音篮球并非属于体育运动器材，这一火热产品的未来，可能并不够清晰。　　“更广泛地说，这实际上已经在边际上构成了‘金融抑制’，”城堡证券欧洲、中东和非洲固定收益销售主管诺沙德·沙阿（Nohshad Shah）在报告中写道。“阻止美国国债以更低价格完成市场出清，并不会消除这种压力，只不过是把压力转移到了其他地方。”　　沙阿进一步表示，压低长期收益率并不能消除推动利率上升的根本经济力量。在就业接近充分、人工智能领域投资规模庞大的背景下，宽松的财政和货币政策仍在刺激经济。                   「静音球实际上是从过去的玩具篮球演变而来，比如婴幼儿的拍拍球，给小朋友的玩具篮球等等，」来自浙江的一家代工厂负责人孙同告诉氪体，「一般来说，静音球多数由泡棉或无气吸音材料制成，PU发泡内胆，材料并不复杂，成本也不高。」                    「我们能提供玩具类产品认证检测报告，但这不属于体育用品制造的标准。」孙同进一步解释，点出了静音篮球的本质。美元走弱将进一步放松金融条件，并可能通过刺激需求、推高进口商品价格等渠道增加通胀压力。                   这也是为什么，国内目前还没有出现专做静音球的运动品牌，多数挂牌产品为代工厂加工。

六 | 据了解，静音球的执行标准为GB6675.1-2014等玩具品类相关，其产品制作逻辑从最开始也不是是体育用品，而是儿童玩具。                   「很多球是没有表皮覆盖的，只有内胆的设计很容易掉渣，或者碰到尖锐物品受损，而如果表皮有更好的面料更好，不仅能更好的包裹防止掉渣，也有静音效果，同时容易控制手感和重量，以接近真实篮球。」孙同表示。　　所以兜兜转转，一切又回到了问题的原点：美联储和美国财政部都需要做好自己的份内事。                   随着静音篮球的受欢迎度不断升高，相关产品的升级也需要不断进行。　　沙阿写道：“债券市场释放的信息非常直接：财政政策或货币政策应该收紧。真正具有持久效果的解决方案，不是反复干预市场，而是在财政政策上作出更艰难的选择，同时央行也需要主动走在通胀前面——如果有必要，甚至应该通过加息来做到这一点。

七 | 「如果一个静音玩具的价格接近真实篮球，甚至比大品牌的室外球更贵，那消费者的接纳度也会变低。”　　与城堡证券类似，多家知名机构也对美元的前景感到担忧。」孙同也有自己的担忧。

八 | 华尔街还将其称为“货币贬值交易”（debasement trade），这个术语指的是投资者会抛售容易受到冲击的货币或证券，转而投资黄金等“避险”资产。　　其中，德意志银行的全球外汇研究主管George Saravelos指出，如果美国国债的市场价格“不被‘允许’下跌”，那么外国投资者所持美国国债的外汇价格就必须通过美元走弱来进行调整。　　布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks更是直言美国财政部在“玩火”。他警告称，在不解决财政失衡问题的情况下，试图压低长期收益率，可能会将压力从债券转移至货币。                   可见，静音篮球的定位就是居家辅助场景。　　Brooks指出，这场危机可能不会演变成债务危机，而是转化为货币危机。而日本近些年的情况，以及日元长期走弱便是一个警示性例子。「如果一个球既能在室内又能打室外，那一定会受到家长们的欢迎。」冉鑫分析道。

九 |                    相比较国内还在竞争产品，海外市场的静音球更在意附加服务。目前，欧美地区已经出现QBounce（Quiet Bounce）、WAWAWEWA等若干DTC品牌。（文章来源：财联社）。例如QBounce的核心业务之一便是为幼童提供室内练习课程，采用静音球、篮筐、训练垫以及APP教学等套装化销售策略。                   因此，当下的静音篮依然是家庭娱乐与局部训练的补充工具，若能在手感、耐久与渠道教育上取得突破，并把产品捆绑进家庭训练生态，静音篮球依然有望从「玩具」升级为「家用训练工具」。                   不过，比起静音篮球本身，在居家健身的热潮多年后的现在，越来越多的青少年和家长们倾向于居家训练，这同样是更需要被关注的事情。

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Published on:20:52:20